Search Fund und SaaS-Akquisition in Europa: das Modell, das M&A 2026 neu definiert

Der Search Fund ist ein unternehmerisches Akquisitionsmodell aus den USA der 1980er Jahre, das seit 2020 in Europa exponentiell wächst. Prinzip: Ein Unternehmer (der „Searcher“) sammelt 400K€–600K€ bei Investoren für die Akquisitionssuche (18–24 Monate), dann eine zweite Runde für die Akquisition selbst. IESE Business School zählte 2025 85 aktive Search Funds in Europa (+38% vs. 2024).

Warum Search Funds SaaS priorisieren

Die Logik ist klar: Ein profitabler SaaS mit wiederkehrendem ARR bietet eine vorhersehbare Umsatzbasis für die Bedienung der Akquisitionsschuld und Vergütung der Investoren. SaaS-Kennzahlen sind leichter prüfbar als Industrieunternehmen. Europäische Search Funds zielen auf B2B-SaaS mit ARR 1M€–5M€, positivem EBITDA und einem für eine saubere Übergabe bereiten Gründer.

Die zwei Modelle: traditioneller vs. selbstfinanzierter Search Fund

• Traditioneller Search Fund: Der Searcher sammelt 400–600K€ in Phase 1 für 18–24 Monate Suche. Investoren erhalten Vorzugsrechte. Phase 2: Runde von 2–10M€ für die Akquisition. Der Searcher erhält 20–30% Kapital (Carried Interest). Medianer IRR 35% für Investoren (IESE 2024).
• Selbstfinanzierter Search Fund: Der Searcher finanziert die Suchphase selbst (Ersparnisse oder parallele Beratung). Größerer Kapitalanteil, aber mehr persönliches Risiko. Stark wachsendes Modell in Europa (+55% 2025).

Kriterien eines „search-fundfähigen“ SaaS

• ARR zwischen 1M€ und 5M€: Mindestgröße für eine strukturierte Akquisition. Über 5M€ konkurrieren Search Funds mit institutionellen PE-Fonds.
• Positives oder ausgeglichenes EBITDA: Der Search Fund muss die Akquisitionsschuld mit den Asset-Cash-Flows bedienen können. Ein chronisch verlustbringender SaaS erfordert zusätzliches Eigenkapital, das den Searcher verwässert.
• Operativ abwesender Gründer: Der Searcher muss schnell die Führung übernehmen können. Ein Asset, bei dem der Gründer die einzige Person ist, die die Architektur oder Schlüsselkunden kennt, ist eine Zeitbombe.
• Defensiver und stabiler Markt: Search Funds meiden schnell disruptierte Märkte (reine KI-Player, Krypto) zugunsten stabiler Fachvertikalen (Recht, HR, Buchhaltung, Sektor-ERP).

Wie Aegryn Search Funds unterstützt

Aegryn verfügt über qualifizierten Deal Flow von Grade-zertifizierten SaaS-Assets zwischen 1M€ und 10M€ ARR. Registrierte Search Funds erhalten priorisierten Zugang zu über vier Dimensionen vorgeprüften Assets (Code, IP, Finanzen, Sicherheit), was die Due-Diligence-Dauer und -kosten um 40–60% senkt.