Cómo los compradores PE evalúan un SaaS en 2026

En 2026, los fondos PE representan el 58% de los compradores en el mercado SaaS europeo. Su proceso de evaluación se ha vuelto más riguroso que nunca, y los fundadores que no comprenden sus criterios dejan valor sobre la mesa.

Las 4 métricas no negociables

• NRR (Net Revenue Retention), El umbral crítico es 100%. Por debajo, el activo pierde valor cada año por desgaste. Por encima del 110%, está en el cuartil superior y el múltiplo sube en consecuencia.
• Churn mensual, Cualquier churn superior al 2% mensual sobre una base de clientes B2B es eliminatorio. Un PE que compra con un churn del 5% sabe que perderá el 46% de su base en 12 meses.
• Ratio LTV:CAC, El mínimo aceptable es 3:1. Los activos premium están en 5:1 o más. Un ratio inferior señala un modelo de adquisición no escalable.
• Márgenes brutos, Umbral mínimo del 60% para un SaaS B2B. Los múltiplos premium (6x+ ARR) están reservados para activos con márgenes superiores al 75%.

Lo que los PE miran más allá de las métricas

Las métricas financieras son solo el primer filtro. Lo que realmente determina la valoración final es la calidad de los activos subyacentes, y ahí es donde la certificación Aegryn cambia la dinámica.

• IP dominada, Marcas registradas, derechos de software formalizados, contratos de proveedores con cesión de derechos. Un activo sin IP propia no puede venderse a su valor real.
• Deuda técnica documentada, Un PE prefiere una deuda técnica conocida y cuantificada a una deuda técnica oculta. La opacidad cuesta entre 1x y 2x ARR en la valoración final.
• Cumplimiento RGPD, Ningún fondo institucional serio adquiere un activo con lagunas RGPD documentadas sin un descuento significativo.
• Concentración de clientes, Un solo cliente que representa más del 20% de los ingresos es una señal de alarma. Por encima del 30%, algunos fondos rechazan categóricamente.

Due diligence técnica, lo que sus compradores van a encontrar

Todo PE serio encarga una due diligence técnica antes del closing. Elementos systemáticamente verificados: calidad del codebase (tests, documentación, CI/CD), arquitectura de seguridad, dependencias críticas y la capacidad del activo para funcionar sin su fundador.

“Un activo que no puede funcionar 30 días sin su creador no es un activo, es un empleo.”

— Aegryn Advisory

Calendario de una adquisición PE típica

• D0: Primer contacto o presentación del expediente
• D+7 a D+14: Precalificación sobre métricas clave
• D+14 a D+21: NDA firmado, acceso preliminar a la data room
• D+21 a D+30: LOI (Letter of Intent) no vinculante
• D+30 a D+60: Due diligence completa (técnica, jurídica, financiera)
• D+60 a D+90: Negociación SPA, condiciones, garantías
• D+90: Firma y closing

La certificación Aegryn comprime este calendario en 30–45 días al proporcionar una due diligence pre-validada. El comprador PE que recibe un informe de grado AAA puede pasar directamente a la LOI.