NRR, Churn, LTV, CAC: die SaaS-Kennzahlen, die Ihre Bewertung 2026 bestimmen

Der SaaS-M&A-Markt hat seine eigene Bewertungssprache entwickelt, eine Reihe standardisierter Kennzahlen, die es Käufern ermöglichen, Assets unterschiedlicher Größen und Vertikals zu bewerten und zu vergleichen. Dieser Leitfaden behandelt die wichtigsten Kennzahlen mit ihrer genauen Definition, den Benchmarks 2026 und ihrem Gewicht bei der Konstruktion des Multiplikators.

NRR, Net Revenue Retention

NRR = (Anfangs-ARR + Erweiterungen + Reaktivierungen − Churns − Kontraktionen) / Anfangs-ARR × 100. Misst das Umsatzwachstum aus bestehenden Kunden über 12 Monate. NRR > 100%: Bestehende Kunden generieren in diesem Jahr mehr Umsatz als im Vorjahr, ohne neue Kunden zu zählen. Benchmarks 2026 (OpenView Partners): medianer NRR = 102%, Top-Quartil = 115%+, reifes B2B-Vertikal-SaaS = 108%.

Churn Rate (MRR Churn und Logo Churn)

Logo-Churn: % der Kunden, die abwandern. MRR-Churn: % der verlorenen Umsätze. Im M&A wird MRR-Churn priorisiert, da er den realen finanziellen Einfluss misst. Benchmarks 2026 (ChartMogul): medianer monatlicher MRR-Churn = 0,8% (~9,6%/Jahr), Top-Quartil = 0,4% (~4,8%/Jahr). Über 2%/Monat (~21%/Jahr) erfordert das Asset eine stichhaltige Begründung, um keinen Abschlag zu erhalten.

GRR, Gross Revenue Retention

GRR = (Anfangs-ARR − Churns − Kontraktionen) / Anfangs-ARR × 100. Zählt keine Erweiterungen. "Floor"-Indikator: % der aktuellen Umsätze, die in 12 Monaten ohne neue Verkäufe noch vorhanden sind. GRR kann nie 100% überschreiten. Benchmark 2026: medianer B2B-SaaS-GRR = 91%, Top-Quartil = 95%+.

LTV / CAC Ratio

LTV (Customer Lifetime Value) = ARPU × Bruttomarge / Monatlicher Churn. CAC (Customer Acquisition Cost) = Marketing + Vertriebsausgaben / neue gewonnene Kunden. LTV/CAC > 3 ist der Mindestschwellenwert für ein gesundes SaaS-Asset. LTV/CAC > 5 positioniert das Asset im Top-Quartil und rechtfertigt einen Premium-Multiplikator. Benchmark 2026: medianer B2B-SaaS-LTV/CAC = 4,2x (OpenView).

CAC Payback Period

CAC Payback = CAC / (Monatliches ARPU × Bruttomarge). Misst die Anzahl der Monate, die benötigt werden, um die Kosten der Kundenakquisition zurückzugewinnen. CAC Payback < 12 Monate ist ausgezeichnet und beruhigt Käufer hinsichtlich der Vertriebseffizienz. Zwischen 12 und 24 Monaten akzeptabel. Über 24 Monate verbraucht das Asset kurzfristig mehr Cash als es generiert, Risiko wenn das Wachstum nachlässt.