Search fund en SaaS-acquisitie in Europa: het model dat M&A in 2026 herdefiniëert

Het search fund is een ondernemersacquisitiemodel uit de VS van de jaren 80, dat sinds 2020 exponentieel groeit in Europa. Een ondernemer (de “searcher”) haalt €400K–€600K op voor de zoektocht (18–24 maanden), dan een tweede ronde voor de acquisitie zelf. IESE Business School telde 85 actieve search funds in Europa in 2025 (+38% vs. 2024).

Waarom search funds SaaS prioriteit geven

De logica is duidelijk: een winstgevende SaaS met terugkerende ARR biedt een voorspelbare inkomstenbasis voor het bedienen van acquisitieschulden. SaaS-maatstaven zijn makkelijker te auditeren. Europese search funds richten zich op B2B-SaaS met ARR €1M–€5M, positief EBITDA en een oprichter klaar voor een vlotte overgang.

De twee modellen: traditioneel vs. zelfgefinancierd search fund

• Traditioneel search fund: de searcher haalt 400–600K€ op in fase 1 voor 18–24 maanden. Investeerders ontvangen voorkeursrechten. Fase 2: ronde van 2–10M€ voor de acquisitie. De searcher ontvangt 20–30% kapitaal. Mediaan IRR 35% voor investeerders (IESE 2024).
• Zelfgefinancierd search fund: de searcher financiert de zoekfase zelf (spaargeld of parallele adviesactiviteit). Groter kapitaalaandeel, meer persoonlijk risico. Sterk groeiend model in Europa (+55% 2025).

Criteria van een “search-fundable” SaaS

• ARR tussen €1M en €5M: minimumomvang voor een gestructureerde acquisitie. Boven €5M concurreren search funds met institutionele PE-fondsen.
• Positief of break-even EBITDA: het search fund moet de acquisitieschuld kunnen bedienen met de kasstromen. Een chronisch verlieslatende SaaS vereist extra equity die de searcher verwatert.
• Operationeel afwezige oprichter: de searcher moet snel het roer kunnen overnemen. Een asset waarbij de oprichter de enige is die de architectuur of sleutelklanten kent is een tijdbom.
• Defensieve en stabiele markt: search funds vermijden snel verstoorde markten (AI, crypto) ten gunste van stabiele verticalen (legal, HR, boekhouding, sectorale ERP).

Hoe Aegryn search funds ondersteunt

Aegryn beschikt over gekwalificeerde deal flow van Grade-gecertificeerde SaaS-assets tussen €1M en €10M ARR. Geregistreerde search funds krijgen prioritaire toegang tot op vier dimensies vooraf gecertificeerde assets (Code, IP, Financieel, Beveiliging), wat de due diligence met 40–60% verkort.