Search fund y adquisición SaaS en Europa: el modelo que redefine el M&A en 2026

El search fund es un modelo de adquisición empresarial surgido en EE.UU. en los años 80, con crecimiento exponencial en Europa desde 2020. Un emprendedor (el “searcher”) recauda 400K€–600K€ para financiar la búsqueda (18–24 meses), luego una segunda ronda para la adquisición. IESE Business School contabilizó 85 search funds activos en Europa en 2025 (+38% vs. 2024).

Por qué los search funds priorizan los SaaS

La lógica es clara: un SaaS rentable con ARR recurrente ofrece una base previsible para servir la deuda de adquisición y remunerar inversores. Las métricas SaaS son más fáciles de auditar. Los search funds europeos apuntan a SaaS B2B con ARR 1M€–5M€, EBITDA positivo y un fundador listo para una transición limpia.

Los dos modelos: search fund tradicional vs autofinanciado

• Search fund tradicional: el searcher recauda 400–600K€ en fase 1 para 18–24 meses de búsqueda. Inversores reciben derechos preferentes. Fase 2: ronda de 2–10M€ para la adquisición. El searcher recibe 20–30% del capital. TIR mediana 35% para inversores (IESE 2024).
• Search fund autofinanciado: el searcher financia él mismo la búsqueda (ahorros o consultoría paralela). Mayor parte del capital, mayor riesgo personal. Modelo en fuerte crecimiento en Europa (+55% 2025).

Criterios de un SaaS “search-fundable”

• ARR entre 1M€ y 5M€: tamaño mínimo para una adquisición estructurada. Por encima de 5M€, los search funds compiten con PE institucionales.
• EBITDA positivo o en equilibrio: el search fund debe poder servir la deuda de adquisición con los flujos de caja del activo. Un SaaS en pérdida crónica requiere equity adicional que diluye al searcher.
• Fundador operacionalmente ausente: el searcher debe poder tomar las riendas rápidamente. Un activo donde el fundador es el único que conoce la arquitectura técnica o los clientes clave es una bomba de relojera.
• Mercado defensivo y estable: los search funds evitan mercados en rápida disrupción (IA pura, cripto) en favor de verticales estables (legal, RR.HH., contabilidad, ERP sectorial).

Cómo Aegryn acompaña a los search funds

Aegryn dispone de deal flow cualificado de activos SaaS certificados Grade entre 1M€ y 10M€ ARR. Los search funds registrados acceden con prioridad a activos pre-auditados en cuatro dimensiones (Código, IP, Finanzas, Seguridad), reduciendo la due diligence en un 40–60%.